账户开在了普陀山，还是被罚了10多亿

这周市场的热点非常非常非常多，感觉下周的市场可能又会很刺激。

不过，周末大家讨论最多的，可能还是昨晚中日的U23亚洲杯男足决赛，虽然中国队非常牛的闯进了决赛，但实力差距确实相当大，最后连吞四弹败北。

我个人能看懂球的时候，已经是21世纪初了，按照普遍的说法，90年代及以前，中日的足球水平难分高下，中国队持续“恐韩”，但从来没“恐过日”，彼时，中日都刚开始搞职业化，咱们这边的男足球员，都是原来体工队模式选拔上来的，基本功不差，而且相对日本队，身高优势很明显。

但进入21世纪后，肉眼可见的差距越来越大，实力最接近的一次，应该是04年亚洲杯决赛，虽然输了，但是踢得有来有回，而且中国队这边邵佳一、肇俊哲、郑智，都进了赛事最佳阵容，我至今都还能记得。

直到现在，连车尾灯都看不到了，日本有100+的球员在欧洲联赛效力，有三笘薰这种顶级边路，而我们这边武磊回国后，应该没人能在欧洲进23人大名单了吧？

虽然这次U23男足进入决赛振奋人心，但坦率来说，往后看，差距可能还是很难缩小，因为足球的水平，最终和“足球人口基数”、“全民足球文化”、“从青训到职业化的整套机制”等等，都息息相关，而我们几乎每个环节都是落后的。

而且，也不是中国男人的锅，毕竟，最近10年，中国女足也是被日本女足持续吊打的水平。

很多人问，为什么我们在科技、工业等领域，正全面超越日本，但足球就是干不过？

核心就在于，工业发展可以靠资本投入、技术引进、超大市场的规模效应在较短时间内实现追赶，而且我们的基础教育一直都是“体制”上的优势一方；但足球，正如上面所说，依赖“系统工程”和“人的成长”，现在看到的结果，是几十年来持续积累的体现。

其实，在“足球文化”和“足球人口基数”上，我们也有正面的案例，就是大连，我印象很深刻的一部纪录片，是关于国足门将王大雷的，讲的是他小时候，被送入著名的大连东北路小学，开始学踢球，老爸辞职陪练的经历——大连有非常完整的各年级段竞赛体系，也有东北路小学这种青训摇篮，一座城市为中国队输送了200多位国足，而24年，职业联赛有接近10%的球员，来自大连青训体系，球迷氛围也非常好，可惜，我们就只有一个大连。

所以啊，世界上大多数的结果，都可以从“文化”、“体系”、“机制”等身上，找到相关性的因子。

包括A股，也同样如此。

好了，说回周末热点和下周的关键信息。

本周五，由于CPO巨头业绩miss，以及海光信息的减持公告，整个CPO和GPU板块大跌，资金再次流入了商业航天板块。

下周，有几件事情，值得大家关注：

第一，海外方面，下周美联储公布1月的决议，大概率不会降息，但鲍师傅会讲话，而此前川宝的团队有提到，最早这周可能会宣布新的美联储主席人选；

第二，权益方面，下周，七巨头里的脸书、特斯拉、微软、苹果会发布四季报，另外，几个存储芯片巨头，三星电子、SK海力士、闪迪、西部数据，也会发布最新一期季报，这些业绩和指引，大概率也会映射到A股身上；

第三，国内宏观方面，主要关注下周要出的1月PMI数据。

而热点来看，帮大家总结了几条，如下：

1、第一个风险，账户开在普陀山也没用，知名游资被罚10亿+。

2，第二个风险，商业航天龙头股，说自己的股价属于“击鼓传花”。

3，第三个风险，宽基ETF卖出5000多亿，说明了什么？

4，说完了风险，两个图说明，我为什么对“优质股权投资的大时代”，依然充满信心？

第一、账户开在普陀山也没用，知名游资被罚10亿+。

最近，监管整治市场的力度明显在加大。

下图，某知名游资，因操纵市场，被罚没了10多亿，这应该是有史以来罚没金额最高的案子之一了。

下图，按照上述的信息，可以看到，博士眼镜的龙虎榜上，有游资“余哥”的席位，似乎能对上，开在财通证券普陀山营业部——普陀山离我家很近，所以我比较清楚，这家营业部，是22年初才开立的，游资大佬可能是想图个吉利，千里迢迢去开了个新户，结果，观音菩萨也没保住他，反而为非税收入当了一把“送财童子”了。

另外，周末还有个大案件——“瑞达丰私募爆雷”事件，有了结果，下图。

大家可能有点忘了，我提醒一下，事件爆发生在24年，当时，这家思私募自己伪造了净值曲线，募集资金，然后通过虚假交易，套现转移资金，最后暴雷跑路，闹得沸沸扬扬。

大家要注意，上述两个案件，一个是针对游资，一个是针对私募，而案发时间，其实都是2024年底之前的，而非最近。

因此，真正要关心的，是为何偏偏在此时，把结案的案子，集中披露出来？

这背后释放的信号，已经很明显了。

大家搬小椅子继续看吧，后续，类似的处罚，大概率会接二连三的披露出来，可能也包括大家熟悉的很多名字。

第二，商业航天龙头股，说自己的股价属于“击鼓传花”。

这也代表着一种信号。

下图，商业航天的龙头股，也是航空航天ETF和卫星ETF的最大重仓股之一，航天电子，周五晚上，发了一个很耐人寻味的公告——在股票交易风险提示性公告中，其提到：

“公司股票短期涨幅严重高于同期行业及上证指数涨幅，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热及非理性炒作的情形， 公司股票 击鼓传花 效应明显 ，存在短期大幅下跌的风险，交易风险极大。”

从股价来看，下图，航天电子自12月1日开始，累计涨幅超过了180%，总市值超过了1000亿，PE-TTM直接干到了500倍以上。

“击鼓传花”这个词，在上市公司的公告中，使用的场景非常少，公司应该也是懵逼了，基本就是扯着嗓子喊，韭菜们住手吧。

有意思的是，我查了一下，上次说自己的股价存在击鼓传花效应的公司，是“杭齿前进”，其属于去年初最火的机器人板块，下图，是其去年以来的股价走势图，在去年初到3月初的短短两个月，其股价大涨超230%，随后，在公司公告“击鼓传花”后不久，开启一轮暴跌模式，而截至目前，累计跌近30%。

另外，近期最妖的个股，锋龙股份，下图，再次公告停牌核查，并且部分投资者被暂停交易，拔网线了。

上述这些微观信息，透露出的味道，是比较明确的，如果还察觉不到风险的话，那确实是心比较大了。

第三，宽基ETF、行业主题ETF、融资盘的资金流向，说明了什么？

ETF和融资盘的资金动向，每日披露，是我们目前观察市场，最有效的手段。

下图，帮大家汇总了一下，可以看到，降温始于1月15日，从彼时到本周五，7个交易日，宽基ETF累计卖出了5600亿。

而同期，行业主题ETF净流入760亿以上，且是每天都净流入。

融资盘本周一、本周二净流出后，又转为了净买入，因此，谁在买，谁在接，一目了然。

我个人估计，场外基金的申购量，甚至要大于行业主题ETF和融资盘的净买入量。

最终，这导致市场整体依然是增量资金驱动的情形，但结构化特征明显。

往后怎么看？

咱们的观点，在《》里，其实已经提到过。

一方面，长期来看，市场需要的是更完善的机制；

另一方面，短期看，投资者不可低估潜在的风险，因为武器随时可以加码，市场里和市场外的钱虽然很多，但是风格切换可能会非常快，部分高温板块，一旦被资金切换抛弃，就可能遭遇非常大的跌幅。

因此，投资需谨慎，配置要均衡。

第四，说完了风险，我为什么对“优质股权投资的大时代”，依然充满信心？

上面说了一些风险相关的。

再聊聊，为何依然充满信心？

一方面，和中国足球不同的一点在于，A股目前，正走在正确的道路上，包括国九条等在内，我们的体系建设、制度建设，大方向都是没问题的，稳中向好的趋势是非常明显的，这点，其实和日本前几年的股市改革，大的思路是很接近的——成功的道路，总是相似的。

另一方面，展开两点。

一块，是“前所未有的低利率环境”，下图，根据银行理财的年度报告显示，25年全年，全市场理财产品的平均收益率为1.98%，较24年的2.65%大幅下行，且跌破了2%，我们在《》里提到过，理财产品，是中国居民端，真正的无风险利率之锚，这个锚的持续下探，对股权类资产估值中枢的抬升，是有积极意义的。

另一块，给大家看个有意思的图，下图，我拉了一下，是2022年以来，印度的SENSEX30指数，和咱们的A50指数的走势图。

印度的SENSEX30指数是孟买交易所市值最大、流动性最好的30只票，咱们用A50指数来对标，相对比较合理。

可以看到，三个区间。

第一个区间，从2022年上半年开始，印度股市和A股，走出了一个完美的镜像图，非常标准化的背离，前者上行，后者震荡下行。

第二个区间，在中国的924行情启动后，印度的股指开启了一段下跌区间，从924至今，A50累计涨幅接近40%，而印度股指在全球大牛市的背景下，最近1年多还是跌的。

第三个区间，是印巴空战的5月初后，印度股指同样开启了下跌，虽然随后反弹，但至今区间收益仅1%出头，且今年以来领跌全球，与此同时，A50的区间收益超过15%，A股今年以来领涨全球。

表面来看，印度作为目前全球最大的人口国，承接了不少中国的工业产能，同时，作为欧美重塑全球供应链的一部分，在很多地方，和我们确实有竞争关系，在投资上，可以实施一定的“地区分散”策略。

但深层次来看，只要我们干好自己的事，印度不管是在体制、机制、还是各类经济活动相关的基础上，都无法撼动咱们的优势。

第五，本周的星球精选。

下图，为本周的知识星球精选，如前期预告的，春节后，星球开始提价，涨幅为100块/年，我们也希望，每年为大家带来的增量价值，会超过这个数字。

另外，公募四季报已经接近披露完毕，我们会下周在星球里进行更多的解读，包括上面提到的，2025的银行理财年报，也会进行一次专题解读。

就聊这么多。

求赞、在看。

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